与去年购并重组的喧嚣相比，今年医药业算得上风平浪静，然而，近日荷兰帝斯曼公司与华北制药在石家庄正式签订的合资协议，给今年医药业的并购重组涂上了浓墨重彩的一笔。该协议被认为是截止到目前最有价值、对世界原料药市场都会产生重大影响的合作。
老国企的合资大手笔
华药是国内原料药生产规模最大、历史最悠久的国有企业之一，在河北乃至全国制药行业都具有举足轻重的地位。因此，华药与帝斯曼不仅是在利益双赢的框架里进行合作，华药还肩负着国有企业转型的试水和阵痛。
据了解，去年河北国企改革步入深水区，华药、石钢等一批大型国企的改制开始提速。董事长常幸空降到华药后，华药的股权改革提上议事日程，同时华药提出了涉及企业发展战略与产品结构调整等四方面的框架性口号——“四个转变”，然而，华药国有独资的运营与管理模式，已经严重地制约了转型的脚步，业内对华药的印象是：转变缓慢，体制陈旧。因此，华药借助外力彻底转型就变得非常迫切。
有知情人透露，近年来，华药实际上深陷债务之中。去年12月与帝斯曼签署的参股协议，就是复合式偿债清理大股东欠款的方案。公司大股东华药集团拟以股权转让现金清偿和以股抵债股权抵偿相结合的方式，分别抵偿华药集团及其关联方占用华北制药资金2.07亿元和10.02亿元。而帝斯曼公司也将以3.55元/股的价格，受让华药集团所持5820万股国有股，成为华北制药第二大股东。据了解，上次清偿方案实施后，华北制药的股本总额从实施前的11.69亿股减少至7.62亿股；股东权益从25.01亿元减少至14.99亿元。按照2004年上半年的财务数据计算，华北制药每股收益从实施前的0.031元提高至0.047元，增幅为51.62％；净资产收益率从实施前的1.44％提高到2.41％，增幅为67.37％。
资料显示：以78亿元人民币销售收入名列中国2004年医药工业销售收入前100名企业中第二位的华药集团，其销售利润排名却在第六十位。记者获悉，2005年1~9月全国化学重点企业销售收入和利润排名中，华药以54.8825亿元的销售收入排名第四，但利润总额却以亏损2023.6万元排在137位。因此，有分析人士认为，合资是华药的必然选择。
日前，华药公开披露了以下三个层次的合作：一是华药改制为国有控股外商投资公司；二是帝斯曼收购华药上市公司华药股份公司相应股份，成为其上市公司的参股股东；三是华药股份公司将与帝斯曼在维生素和抗感染药物领域组建合资公司。通过以上三个层面的投资，帝斯曼总计将在华药投入现金1.64亿美元（折合13亿元人民币），同时将其在维生素和抗感染药物业务上的相关技术无偿授权给合资公司使用。
原料药市场震动不小
众所周知，帝斯曼在收购了罗氏制药部分维生素业务后已经成为维生素生产的全球老大，同时，它也是国际抗生素原料制造业巨头，国内四大家族中的华北制药和哈药都是帝斯曼在中国最大的原料药供应伙伴。世界上半数以上抗生素原料都是该公司提供的。来自帝斯曼的资料显示，其生命科学产品占到集团销售利润39％，并拥有世界先进的青霉素和维生素生产技术。但它在中国却尚无维生素C业务，而VC和青霉素恰恰是华药的主业。在此之前，帝斯曼已经在中国建立了3个合资公司，此次选择华药作为合作伙伴，无疑对帝斯曼在中国乃至全球的医药业务来说都是如虎添翼。
去年帝斯曼参股华药后有专家指出，目前国内原料生产水平相对较低，生产同样的产品，国内企业的成本并不比进口低。帝斯曼的策略是用最低的成本生产相对质量好的产品。
帝斯曼抗感染事业部的朱慧敏曾表示，从1996年开始青霉素的价格一路下滑，成本已经成为帝斯曼关注的核心之一。
年初，帝斯曼高调推出青霉素“绿色酶法技术”，该技术因能解决长期以来困扰青霉素领域的资源耗费巨大、环保压力大等发展瓶颈，曾在原料药领域引发轩然大波，该技术是否会转给华药也成为国内原料药企业关注的焦点之一。而在本次合作中特意提到相关技术无偿授权合资公司使用。果真如此，两大巨头联手势必会引发国内原料药市场的重新洗牌，国内余下几家原料药生产企业，如石家庄制药集团、鲁抗制药、河南华星制药等市场压力就会陡增。
与此同时，有业内人士担心，随着两巨人的联手，华药与帝斯曼在某些领域的竞争关系也会改写，集约度的提升会对其他企业造成巨大的冲击。山东新华肯孚公司（新华与帝斯曼的合资公司）是江苏一家制剂企业的最大供应商，这家制剂企业采购部的张经理透露，华药的倍达和肯孚都是国内产量最大的7-ADCA生产企业，两个公司市场竞争非常激烈，“华药和帝斯曼合作后是不是两家公司就不竞争了？”
“这一点是肯定的，帝斯曼一定会调整产业布局。”一直担任华药财务顾问的西南证券的张仕元说。对于此次合作，张仕元认为，从产业发展来讲是一件好事情，原料药经过这么多年的竞争，仅凭价格和规模竞争，没有技术突破，谁也活不好，当一个产业已经没有了发展空间时是非常可怕的。
那么，帝斯曼与华药的联手会给原料药领域带来多大的冲击？
河南华星是国内产量最大的青霉素工业盐企业，对于华药合资一事，厂长张全利表示，“未来还要看市场，这几年青霉素被市场所左右的趋势越来越明显。”他强调，真正的压力来自于企业的长远发展，华星也正在寻求品种和新技术的合作。
鲁抗制药原料处刘处长则表示，合资一定会给原料药市场带来变化，但是短期内不会有影响。
健康网首席顾问吴惠芳认为，青霉素作为一个技术成熟的品种，国内的成本已经很低，绿色酶法技术带给国内原料药市场的影响并不在直接降低成本上，酶法技术强调的是构建和谐社会，体现人类、星球、利润的平衡。“它绝对是一场革命，但不是企业担心的成本冲击。”
华药面临新考验
在合资公司持股方面，华药持有51%股份，帝斯曼持有49%，合资品种以VC、VB12和青霉素系列为主，而这些品种正是目前华药的主打产品和最有竞争力的部分。有分析人士认为，合资后华药会腾出手来在制剂、生物技术方面谋求进一步发展。而尽快获利是华药合资后非常迫切的需要，因为近年来，随着国内环境进一步市场化，原来合资转向独资的趋势已经非常明显。
张仕元指出，过去国家有行政保护，外资想进入中国必须以合资的方式来实现，但是现在政策保护已经越来越淡化，外资方迫切要求在企业战略方面按照自己的意愿行事，在中方盈利能力不强的情况下，外资往往会通过增资扩股达到独资的目的。“这样的风险对华药来说同样存在。合资的征途才刚刚开始，未来华药的一举一动还将是业内瞩目的焦点。”
